2%），隐性债务化解进度超预期

-政策协同发力下，内蒙古、宁夏等地区债务风险已显著下降，城投债违约率维持在低位。辽宁等省份通过压降融资平台数量（累计减少85.2%），隐性债务化解进度超预期。

-全国至少34个城市宣布完成隐性债务清零，如吉林四平市、松原市等地。市场化转型加速推进，2025年已有372家城投公司公开脱离政府融资职能。

-政策过渡期存在不确定性，特别是2027年6月"退平台"最后时限前后，市场对城投债的定价逻辑可能重构。部分过度依赖政策兜底的债券可能出现价值重估。

-区域分化加剧，甘肃、贵州等债务率高地区仍面临付息压力。银行理财和公募基金对弱资质城投债的配置意愿下降，2026年尾部平台债券利差可能扩大50-100个基点。

新发行的产业类城投债（"新产投"）规模持续增长，预计2026年净增1000-3000亿元，而传统平台债呈现净流出态势。机构投资者持仓周期明显缩短，3年期以上品种的流动性风险需重点关注。

1、城投债并不会在2027年6月30号清零。

2、城投债是指地方政府投融资平台作为发行主体，向投资者发行的一种债券。城投债在地方经济发展和基础设施建设等方面发挥了重要作用。

3、城投债市场规模庞大，其存续期限多样。在正常市场环境下，城投债会按照既定的发行条款和市场规则有序运行，包括按期付息、到期兑付等。

4、城投债的处置和发展受到多种因素影响。政策层面会根据经济形势、金融稳定等情况对城投行业进行规范引导，旨在推动城投行业健康可持续发展，而不是简单要求在某个特定时间清零。

5、未来城投债会在市场机制作用下，通过债务重组、资产盘活、地方经济发展带动偿债能力提升等多种方式逐步优化结构、化解风险，而不是采取一刀切的清零方式。不同地区的城投债会根据自身实际情况，在保障合理融资需求、防范债务风险之间寻求平衡，以实现平稳过渡和可持续发展。